Американские компании накопили 1,2 триллиона долларов наличности, но их долги растут еще быстрее и уже достигли 4 триллионов, подсчитало агентство Standard & Poor's. Компании предпочитают жить в долг и берут новые кредиты для обслуживания старых займов, сделок M&A, обратного выкупа акций и выплаты дивидендов. Ситуация может измениться не раньше весны 2015 года, когда ФРС начнет повышать учетные ставки, полагают аналитики.
В 2010-2013 годах запасы наличных у 1,1 тысячи американских компаний, которые рейтингует пять и более лет, выросли на 204 миллиарда. За эти же пять лет долги компаний выросли на рекордные 748 миллиардов. Таким образом, чистая задолженность американских корпораций увеличилась на 24%.
Данные подтверждают, что американские топ-менеджеры по-прежнему предпочитают использовать заемный капитал для слияний и поглощений, обратного выкупа акций и выплаты дивидендов. Одна из причин заключается в том, что значительная часть наличности хранится на зарубежных счетах и компании не спешат возвращать их домой из-за нежелания платить высокий налог на прибыль — 35%. По оценкам фонда Olstein All Cap Value Fund, лидер по запасам наличности, Apple (около 159 миллиардов долларов), хранит за рубежом до 70% своих средств, Microsoft и Cisco Systems — до 80%.
Новые долги стимулировали бурный рост рынка акций США: компании получили возможность наращивать дивиденды и тратиться на обратный выкуп акций. К примеру, Apple в 2013 году расширила программу обратного выкупа и дивидендов на 55 миллиардов долларов. Компании также не спешат расставаться с наличностью, рассчитывая задействовать ее при поглощениях. Google в феврале впервые за последние три года выпустила десятилетние корпоративные бонды на один миллиард долларов. Цель размещения была рефинансировать предыдущие обязательства, притом что запас наличности интернет-гиганта составляет сейчас 60,7 миллиарда долларов. Но этот денежный мешок гендиректор Google Ларри Пейдж решил приберечь. Новые деньги обошлись Google дешево — ставка по бондам составила меньше 3,4% годовых.
"Пока долговой рынок будет доступен, а ставки разумны, компании продолжат размещать долговые обязательства вместо того, чтобы возвращать деньги в страну", — полагает аналитик S&P Эндрю Чан. Риски для компаний возникнут, если Федеральная резервная система США начнет повышать учетные ставки достаточно резко, что приведет к увеличению долговой нагрузки. Сейчас основная учетная ставка держится на нулевом уровне.
