Все это, конечно, замечательно. Однако можно предположить, что ВТБ принял такое решение размещаться преимущественно на Западе не только из имиджевых соображений, но и с учетом итогов двух предыдущих "народных IPO". Напомним, что минувшим летом свои акции инвесторам - в том числе и частным лицам - предложила крупнейшая национальная нефтяная компания "Роснефть". Тогда планировалось, что инвесторы-частные лица купят ценные бумаги на сумму в 1 млрд. долларов. Действительность, однако, оказалась куда менее приятной и для самой компании, и для правительства, которое было кровно заинтересовано в успехе первого в России "народного IPO". "Частники" выкупили всего две трети от запланированного для них объема, и в общей сложности вложили в акции Роснефти 600 млн. долларов вместо ожидаемого миллиарда.

Первый блин посчитали "комом", и стали ждать второго "народного IPO". Впрочем, размещение акций Сбербанка в конце зимы - начале весны текущего года IPO можно назвать только условно: на деле акции лидера российского банковского рынка находятся в свободной продаже на фондовом рынке уже несколько лет. Тем не менее, власти надеялись, что это событие станет своего рода аналогом "народного IPO": ведь впервые частные лица могли приобрести ценные бумаги банка не через брокеров, а напрямую, например, в отделениях того же Сбербанка. Однако "народность" этого размещения тоже оказалось под сомнением: основный спрос обеспечили так называемые профессиональные инвесторы (фонды, управляющие компании и т.д.), а частных инвесторов - во всяком случае, значительную их часть - явно отпугнула цена за акцию на уровне 89 тыс. рублей. Понятно, что такое приобретение оказалось по карману далеко не всем желающим.

Похоже, что российские власти эти итоги учли, и решили не рисковать. Очевидно, что россияне до участия в "народном IPO" пока не дозрели. Если в случае с Роснефтью их пассивность можно списать на издержки "первого блина", то в случае со Сбербанком налицо неготовность людей превращаться в активных игроков на рынке акций. Стоит ли при таком раскладе ставить под сомнение успех IPO второго по величине активов национального банка? Эксперты не сомневаются в том, что оно может стать исключительно удачным. И не только потому, что свои акции на продажу выставляет наиболее динамично растущий банк в России, но и потому, что основной объем эмиссии ВТБ будет размещен на Лондонской и Нью-Йоркской биржах. А там акций российских банков без преувеличений заждались: еще три-четыре года назад наиболее "продвинутые" иностранные инвесторы выражали сожаление в связи с тем, что активы наших финансово-кредитных структур не торгуются на западных биржах. Можно представить, какой спрос был бы на западных площадках, если учесть, что доходность банковского бизнеса в России составляет 30-40% в годовом выражении и является совершенно заоблачной для аналогичных рынков в странах с развитой экономикой.