Стратеги финансовой корпорации HSBC прогнозируют
дальнейшее ослабление рубля из-за негативного влияния оттока капиталов,
торгового баланса и действий Центробанка РФ. Давить на рубль эти факторы будут даже в случае укрепления цен на нефть.
Курс национальной валюты осенью остановился около
отметки 65 рублей за доллар, однако это лишь временная передышка. К концу 2015 года
доллар будет стоить 72 рубля, а к концу 2016 года — 78 рублей Даже если цена на
нефть стабилизируется, то давить на рубль будут еще четыре фактора, уверены
стратеги, приводит РБК обзор стратегов HSBC Мурата Топрака и Доминика Баннинга «Рубль:
этот медведь не впадет в спячку».
Во-первых, негативное влияние на курс рубля окажет
отток капитала в ближайшие месяцы. В июле—сентябре 2015 года Банк России
впервые за пять лет зафиксировал квартальный приток капитала в страну. Он
составил 5,3 миллиарда долларов. Но этот результат не означает, что структура
платежного баланса изменилась фундаментально, указывают стратеги, считают
аналитики.
«Россия по-прежнему испытывает чистый отток
капитала. Мы считаем, что он станет более заметным и очевидным в ближайшие
месяцы из-за того, что до конца года компаниям предстоит погасить внешний долг
на сумму более 20 миллиардов долларов», — пишут они в своем обзоре.
Кроме того, давить на рубль, по мнению
стратегов, будут отток прямых
иностранных инвестиций, а также сокращение положительного сальдо торгового
баланса. За девять месяцев оно сократилось на 21,7%, до 115,5 миллиарда
долларов, из-за падения цен на нефть и газ.
РУБЛЬ — В ШТОПОРЕ
На нефть и нефтепродукты приходится около 45%
российского экспорта, так что без значительного отскока цен на нефть трудно
увидеть рост положительного сальдо торгового баланса до уровней 2010–2014
годов, пишут стратеги. При этом ненефтяной экспорт снижается с 2012 года.
«Очевидно,
что в целом траектория движения торговых показателей является проблемой для
экономики и валюты», — указывают стратеги, добавляя, что появление внутренних
или внешних источников роста, а также снятие санкций окажут значительную
поддержку рублю.
Курс рубля можно использовать в качестве механизма
регулировки экономики. И это еще одна причина, из-за которой национальная
валюта будет слабеть. Если ослабить курс рубля в номинальном выражении, то
можно компенсировать высокую инфляцию, пишут стратеги HSBC.
Дополнительное давление на рубль может оказать
желание Банка России пополнить золотовалютные резервы, указывают Топрак и
Баннинг. Запасы ЦБ снизились более чем на 130 миллиардов долларов, когда он
пытался сдержать падение курса рубля в 2014 году.
Позже Банку России удалось восстановить часть этих
запасов, и в будущем, хотя и не в краткосрочной перспективе ЦБ может
возобновить покупки валюты на рынке, полагают стратеги. Запасы России снизились
в последнее время, а резервы ЦБ смогут обеспечить дополнительный буфер,
добавляют они.
